来源：华泰期货

　　作者： 薛钧元

　　粕类市场要闻与重要数据

　　期货方面 ，上周末收盘豆粕2609合约2941元/吨
，环比上涨23元/吨，涨幅0.79%；上周末收盘菜粕2609合约2259元/吨 ，环比上涨3元/吨
，涨幅0.13% 。现货方面，天津地区豆粕现货价格2850元/吨 ，环比持平，现货基差M09-91
，环比下跌23；江苏地区豆粕现货价格2760元/吨，环比上涨20元/吨 ，现货基差M09-181
，环比下跌3；广东地区豆粕现货价格2730元/吨，环比下跌10元/吨 ，现货基差M09-211
，环比下跌33
。福建地区菜粕现货价格2240元/吨，环比下跌40元/吨 ，现货基差M09-19
，环比下跌43。

　　豆粕：国际方面，巴西国家商品供应公司表示 ，截至06月05日当周
，巴西2025/26年度大豆收割进度为99.80%，较上周进度增加快0.1% 。去年同期的收割进度为99.9%
。截至6月3日 ，阿根廷25/26年度大豆已收91.7%，前周84.6%
，较去同快11个点，较五年均快7.4个点；已收单产3.2吨/公顷 ，维持产量预估5010万吨不变。

　　国内方面
，据Mysteel农产品调研显示，2026年第23周国内全样本油厂大豆到港共计43.3船约281.45万吨大豆 。其中华东及沿江12.6船 ，山东及河南9.5船
，华北及西北4.7船，东北5船 ，广西4.5船
，广东4船，福建3船 ，云南0船。2026年第23周国内油厂大豆实际压榨量237.21万吨
，较上一周实际压榨量增22.04 万吨，较预估压榨量低1.71万吨；实际开机率为65.32%
。2026 年第 23 周 ，全国油厂大豆库存上升至705.96万吨，较上周增加43.08万吨
，增幅6.5%，同比去年增加95.67万吨 ，增幅15.68%；豆粕库存继续增加至50.65万吨
，较上周增加15.91万吨，增幅45.8% ，同比去年增加12.4万吨
，增幅32.42%。截止6月11日的前一周，全国豆粕共成交190.12万吨 ，环比增加85.66万吨
，日均成交38.02万吨，日均环比增加17.13万吨 ，增幅82.0%
，其中现货成交78.8万吨，远月基差成交111.32万吨 。豆粕提货总量为98.77万吨 ，环比增加2.75万吨，日均提货19.75万吨
，日均环比增加0.55万吨，增幅为2.86%
。

　　菜粕：供应方面：截至6月5日沿海油厂菜籽压榨量10万吨 ，较上周减少2万吨；沿海油厂菜油产量为3.31万吨
，较上期减少0.83 万吨；沿海油厂菜粕产量为5.70万吨，较上期减少1.14 万吨；沿海油厂菜油提货量为3.75万吨 ，较上期减少2.02 万吨；沿海油厂菜粕提货量为6.32万吨
，较上期减少0.27 万吨。

　　参考资讯来源：钢联数据

　　市场分析

　　本周USDA出口报告表示，6月4日止当周 ，美国当前市场年度大豆出口销售净增21.1万吨
，较之前一周减少24%，较前四周均值减少18%；美国下一市场年度大豆出口销售净增14.1万吨；美国大豆出口装船为41.2万吨 ，较之前一周减少28%
，较此前四周均值减少30%；美国当前市场年度大豆新销售21.8万吨 。美国下一市场年度大豆新销售14.2万吨
。巴西全国谷物出口商协会预计，巴西6月大豆出口量料达1 ，438万吨，较上周预估的1
，236万吨高出约200万吨。

　　本月 USDA 大豆供需报告落地，整体结果与市场预判基本一致 ，美 、巴两大主产国大豆数据保持平稳
，无显著调整 。目前美国大豆播种及生长态势良好，中西部产区天气条件优越 ，新作丰产预期不断强化
。另一方面
，前期中方承诺的采购订单尚未兑现，美豆出口需求整体疲软 ，价格承压走弱。国内端
，巴西大豆集中到港使得原料库存稳步累积；随着油厂开工负荷提升，豆粕库存增速进一步加快 ，供应端压力逐步显现 。纵观整个豆类市场
，行情走势仍锚定美豆动向：美豆出口存在修复预期，但产区天气仍暗藏扰动风险 ，多空因素交织下，豆类品种行情波动不确定性显著
。后市需重点监测全球大豆供需变化
、主产区天气等关键变量。

　　策略

　　谨慎偏强

　　风险

　　产区天气变化

　　玉米要闻与重要数据

　　期货方面
，上周收盘玉米2607合约2351元/吨，环比上涨28元/吨 ，涨幅1.21%；淀粉2607合约2725元/吨
，环比上涨26元/吨，涨幅0.96% 。现货方面 ，鲅鱼圈港玉米现货价格2270元/吨
，较上周上涨20元/吨，现货基差C2607+19 ，较上周下跌8；吉林地区玉米淀粉现货价格2830元/吨
，较上周持平，现货基差CS2607+105 ，较上周下跌26。

　　玉米：供应方面
，2026年4月玉米进口量5万吨，环比减77.27% ，同比减73%
。需求方面，2026年6月4日至6月11日
，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米135.19万吨，环比上周增加0.56万吨。库存方面 ，47家规模饲料厂的最新调查数据显示
，截至6月11日饲料企业玉米平均库存27.13天，较上周下降0.32天 ，跌幅1.17%
，较去年同期下降19.01%；全国96家主要深加工企业玉米库存总量431.6万吨，较上周窄幅下降2.53% ，同比减少7.20%；北方四港玉米库存共计311.9万吨
，周环比减少1.0万吨；当周北方四港下海量共计19.1万吨，周环比减少22.30万吨；广东港内贸玉米库存共计26.2万吨 ，较上周减少4.90万吨；外贸库存2.0万吨
，较上周减少0.60万吨 。

　　淀粉：供应方面，据样本点统计数据显示 ，全国玉米加工总量为65.05万吨，较上周升高1.09 万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.14万吨
，较上周产量升高0.8万吨；周度开机率为62.4%，较上周升高1.46%
。库存方面 ，截至6月10日
，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量122.7万吨，较上周下降5.60万吨 ，周降幅4.36%
，月降幅7.05%；年同比降幅9.78%。利润方面，本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-36元/吨 ，较上周升高19元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-136元/吨
，较上周持平；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-169元/吨，较上周升高3元/吨 。

　　参考资讯来源：钢联数据

　　市场分析

　　国际方面 ，美国农业部公布的出口销售报告显示
，6月4日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增100万吨 ，较之前一周增加13%，但较前四周均值减少15%；美国玉米出口装船为191.6万吨
，较之前一周增加11%，较此前四周均值增加19%；美国当前市场年度玉米新销售109.6万吨
。美国下一市场年度玉米新销售97.1万吨。

　　国内方面 ，供应端
，随着近期陈化稻谷逐步拍卖，东北饲料端广泛采用稻谷、糙米混配替代玉米 ，玉米直接消费需求受到压制；华北产区迎来新季小麦收割季
，区域内玉米流通供给阶段性收缩 。需求层面，新麦集中上市叠加进口谷物到港增量 ，粮源替代效应凸显
，玉米消费被明显分流
。下游饲料企业采购意愿偏弱，整体采取压价策略 ，市场仅存在零星补库行为
，成交氛围平淡。展望后市，新小麦上市节奏 、糙米拍卖动向是核心观察要点 ，此外还需持续监测整体市场购销活跃度以及各环节库存的变动趋势 。

　　策略

　　中性

　　风险

　　替代谷物使用情况

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